郑棉跌破万四关口后继续下行，宏观政策对棉花的影响

       近期，纺织行业的棉花市场动态备受关注。
       市场动向
       美国农业部（USDA）的每周作物生长报告显示，截至8月4日当周，美国棉花优良率为45%，结铃率为60%，盛铃率为8%，现蕾率为91%。与前一周和上年同期相比，各项指标有不同程度的变化。国内方面，据国家棉花市场监测系统调查，全国新棉采摘和交售已结束。预计未来10天，部分地区高温天气对棉花生长有不利影响，但8月上旬全疆大部分地区持续高温有利于花铃生长，新棉发育进程较去年提前。
       行情研判
       下游纺织市场仍处淡季，需求低迷，原料采购积极性有待恢复。郑棉主力合约跌破14000整数关口后继续下行。8月7日，郑棉主力合约跌260元收于13525元/吨，跌幅1.89%。进入8月，虽临近“金九银十”传统旺季，但目前棉花现货价格稳中有跌，终端采购情绪转弱，下游客户订单不及预期。
       近期郑棉主力合约市场走势
       数据显示，近期棉价震荡下跌，下游需求无直接利好。期货方面，受美联储9月降息预期升温影响，美棉虽有反弹但随后震荡下跌，国内棉价跌幅高于美棉。国内外新棉生长情况总体良好，但滑准税配额落地，今年配额增发数量低于市场预期，对本年度棉花供应影响不大。纯棉纱市场交投清淡，大型纺企低价走货，市场观望情绪上升，棉纱成交重心下跌，企业开机率维持低位，部分中小型纺织企业休高温假。
       后市预测
       目前国内市场供应宽松，现货价格稳定但成交清淡，下游纺企以逢低点价刚需补库为主。国际方面，美联储降息预期虽利好商品市场，但产业面需求偏弱，宏观面仍有不确定因素。预计短期国内棉价弱势震荡，关注下游需求情况。
       后市展望
       从宏观层面看，美国非农数据不佳，市场对9月美联储降息预期加深，资本市场提前对衰退预期进行交易，宏观利空导致大宗商品价格下行，国内外棉价也受拖累。上游后点价大量未结算助推负反馈发生。美棉和国内均面临上游后点价大量未平仓的问题，一旦利空因素出现，容易导致负反馈，加剧下跌行情。产区天气方面，美棉和新疆棉产区缺乏炒作题材，新作增产预期不改，全球棉花预计供大于需，基本面利多缺乏，棉价承压弱势运行。下游需求未见明显转旺，虽局部有订单好转，但力度和幅度不大，企业开机率和原料采购积极性均不高，纺织厂成品库存压力仍存。总体而言，短期内棉价仍处于向下探底过程，中长期来看，强供给搭配弱需求，内外棉价承压。